Главная страница » Экономика » Россия не выдержит второй пирамиды ГКО

Россия не выдержит второй пирамиды ГКО

14.09.2010
Россия не выдержит второй пирамиды ГКО

Минфин снова собирается финансировать дефицит бюджета за счет выпуска краткосрочных облигаций
Минфин подготовил поправки в условия выпуска облигаций федеральных займов, которые позволят выпускать краткосрочные бескупонные облигации.
Как пояснил в интервью агентству "Интерфакс" замминистра финансов Дмитрий Панкин, ведомство собирается представить инвесторам полный спектр инструментов, чтобы на российском долговом рынке обращались и длинные, и короткие бумаги. Панкин не исключает, что уже в 2010 году появятся государственные краткосрочные бескупонные облигации, печально известные как ГКО.
В ответ на вопрос о том, не опасаются ли в ведомстве повторения новой пирамиды ГКО, Панкин заявил: "Проблема не в инструменте, а в том, как его использовать. Виноват не молоток, а как им пользуются. Инструмент-то он нормальный, он во всех странах применяется. Просто если бездумно делать, тут такого можно наворочать".
Проблема кроется в бюджетном дефиците. В начале 1990-х годов для пополнения бюджета Минфин использовал именно ГКО, выпускавшиеся под гарантию Центробанка – они стали первыми государственными ценными бумагами.
При этом выплаты по предыдущим выпускам ГКО финансировались за счет последующих, которые резко росли в объемах. По данным Минфина, долг по ГКО на начало 1994 года составлял всего 0,2 млрд. рублей. Но уже в следующем году он вырос до 10,59 млрд. рублей, в 1996 году – до 65,76 млрд., в 1997 году – до 203,58 млрд., а в 1998 году – до 272,61 млрд. рублей. При этом доходность последних займов выросла до рекордных величин, заметно превысив 100 %, и погашать их за счет новых уже не было возможности. В итоге, в августе 1998 года правительство России было вынуждено объявить дефолт по ГКО, которые позднее были переоформлены в другие государственные ценные бумаги.
После этого Минфин уже не выпускал подобные бумаги, предлагая участникам рынка средне – и долгосрочные облигации федеральных займов (ОФЗ). Но окончательно расплатиться с долгом по ГКО правительству удалось лишь в августе 2004 года, когда было произведено погашение последней обращающейся на внутреннем рынке госдолга серии бумаг. После чего этот вид госбумаг исчез из обращения.
Даже по официальным сведениям, потери от дефолта были огромны. Российские банки в одночасье потеряли около 150 млрд. рублей (примерно 25 млрд. долларов по курсу на 16 августа 1998-го), бюджет не досчитался более 50 млрд. рублей, реальные доходы населения за месяц упали на 31,1 %. Курс рубля к доллару одномоментно обвалился в четыре раза – с 6 до 24 рублей за доллар, российский ВВП сократился на 10 %. Финансовый рынок России практически прекратил свое существование.
Как свидетельствует экс-председатель Банка России Виктор Геращенко, который вскоре после дефолта был "призван" на пост главы Центробанка для спасения финансовой системы страны, главная причина обвала пирамиды ГКО заключается в том, что в ней участвовали иностранные банки.
"В 1996 году, когда еще собирались выпускать ГКО, на совещании обсуждали, допускать ли к этим бумагам иностранцев, и Парамонова предлагала ограничить сумму покупки. Но ее не поддержали, с учетом того, что Центробанк держал рубль в валютном коридоре, – рассказывает Геращенко. – А так как доходность по ГКО была рекордная – под 120 % годовых, иностранцы сразу бросились покупать бумаги".
Дело это, конечно, давнее, но сейчас ситуация с долгами перед иностранцами в России тоже далеко не лучшая. Конечно, у нас минимальный государственный долг, но его с лихвой восполняют огромные долги госкорпораций, которые продолжают расти. Один только ВТБ собирается в этом году занять на внешнем рынке до 5 млрд. долларов!
Рост внешнего корпоративного долга является одним из важнейших показателей развития экономики страны, пишет в "Российской газете" ведущий научный сотрудник института экономики РАН Александр Потемкин. По его словам, сейчас зарубежный долг корпораций и банков превышает 440 млрд. долларов – это пять долгов Советского Союза и почти равно международным резервам страны.
Наличие у иностранных инвесторов российских долговых обязательств на сумму более чем 120 млрд. долларов создает угрозу дестабилизации рынка ценных бумаг и бюджетной системы страны при кризисных явлениях на внешних рынках, считает Потемкин.
Кроме того, можно констатировать, что в настоящее время происходит интенсивное строительство новой пирамиды ценных бумаг – корпоративных еврооблигаций. Сегодня она превышает 90 млрд. долларов, из которых свыше 50 % приходится на государственные компании и банки. Эта пирамида существенно выше пирамиды ГКО перед дефолтом 1998 года.
И особенно опасна чрезмерно высокая концентрация корпоративных еврооблигационных займов, 71 % которых приходится на 15 крупнейших заемщиков. А ресурсная база корпораций для погашения этих долгов необычайно низка – прибыли предприятий и банков так и не вышли на докризисный уровень.
Нужно иметь в виду и рост всего совокупного национального долга (СНД) России, наиболее динамичной составляющей которого является внешний корпоративный долг. В этом году СНД приблизится к 134 % ВВП, что заметно выше всех финансовых резервов государства.
Следует учитывать также быстрый рост внутреннего госдолга в 2008-2010 годах, в связи с необходимостью финансирования расходов федерального бюджета на погашение внешнего госдолга. Это ставит под угрозу банкротства Сбербанк, Внешторгбанк и ВЭБ, которые являются держателями более 80 % облигаций федерального займа.
К тому же возможности федерального бюджета по обслуживанию государственного долга в значительной мере определяются мировыми ценами на нефть, а они весьма ненадежны.
Так что сейчас совсем не время строить новую пирамиду ГКО.
Похожие новости:

Внешний долг РФ вырос за I квартал до 504,6 млрд долл.
Внешний долг РФ вырос до 504,605 млрд долларов на 1 апреля с 488,654 млрд на 1 января 2011 года, свидетельствуют предварительные данные Банка России.Таким образом, внешний долг...
Внешний долг РФ вырос за I квартал до 504,6 млрд долл.
В следующем году доллар вырастет до 40 рублей
Правительство собирается строить новую пирамиду ГКО, чтобы закрыть дыру в бюджете. В 2011 году Россию ожидают тяжелые времена, потому что после кризиса она так и не избавилась от...
В следующем году доллар вырастет до 40 рублей
Россия отметила годовщину финансового кризиса 1998 года
17 августа 1998 года глава правительства России Сергей Кириенко объявил о введении «комплекса мер, направленных на нормализацию финансовой и бюджетной политики»,...
Россия отметила годовщину финансового кризиса 1998 года
Госдолг Украины в 2009 году вырос на 112 млрд гривен
По состоянию на 31 декабря 2009 года государственный и гарантированный государством долг Украины составлял 301,5 млрд грн или $37,7 млрд. Об этом говорится в сообщении...
Госдолг Украины в 2009 году вырос на 112 млрд гривен
Правительство увеличило объем внутреннего госдолга
Предельный объем внутреннего госдолга в 2010 году вдвое превысит объем заимствований по сравнению с прошлым годом. Такое постановление подписал вчера премьер-министр Владимир...
Правительство увеличило объем внутреннего госдолга
Комментариев пока еще нет
Комментировать

События в мире
На правах рекламы